La estrategia que tiene Ancap para pesificar gran parte de su deuda para achicar su riesgo
Busca mitigar exposición al riesgo de volatilidad del tipo de cambio y quiere pesificar US$ 150 millones.El Poder Ejecutivo autorizó a Ancap a pesificar parte de las deudas que tiene la estatal en dólares.
Esto, con el objetivo de mitigar la exposición que tiene el ente al riesgo de volatilidad del tipo de cambio. Si bien en 2022 la tenencia de activos en dólares implicó ganancias financieras por US$ 52 millones para la estatal -por la apreciación del peso uruguayo-, en 2021 había implicado una pérdida de US$ 34 millones.
Por lo tanto, Ancap ya está embarcada en una campaña para pesificar las deudas en dólares “lo más pronto posible”, según afirmaron desde el ente y así lograr que el próximo año, el resultado financiero por tenencia de activos en dólares sea “mucho más moderado”. No obstante, se debe tener en cuenta que la estatal siempre va a tener parte de la deuda dolarizada porque su operativa comercial (compra de crudo) se realiza en esa moneda.
“Como tenemos ese riesgo (de la volatilidad de la divisa) que no lo manejamos nosotros y como nuestros ingresos son en pesos, lo más razonable es contraer deuda en pesos”, explicó el presidente de Ancap, Alejandro Stipanicic.
Por ese motivo, el equipo financiero de la estatal ya está en negociaciones con los bancos, para evaluar de qué manera puede cancelar un pasivo de US$ 150 millones que actualmente Ancap mantiene con CAF-Banco de Desarrollo de América Latina.
El plan de Ancap es cancelar ese pasivo con la CAF contrayendo deuda en pesos con terceros y en paralelo, negocia con esa institución la manera en que puedan liquidar la deuda en dólares y convertirla a pesos uruguayos.
Actualmente, Ancap tiene deudas por US$ 198 millones, de las cuales US$ 150 millones corresponden al préstamo con CAF. Ese pasivo se originó al inicio de 2016 tras la capitalización de Ancap mediante la condonación de una deuda que tenía con el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), de US$ 623,5 millones, la cual redujo el endeudamiento del ente.
En ese año, Ancap firmó un contrato con el MEF y la CAF para reestructurar el plazo del endeudamiento al cambiar la deuda en dólares de corto plazo a largo. El préstamo con CAF vence en 2028 y se paga en cuotas semestrales.
En los años siguientes, los pasivos fueron renegociados y la estatal continuó con el proceso de reestructuración de deudas, pasando la deuda de corto plazo a pesos y/o Unidades Indexadas y manteniendo la de largo plazo en dólares. En 2017 esa deuda era de US$ 300 millones y actualmente ya la mitad fue amortizada.
Desde la estatal explicaron que lo que se puede hacer con CAF es convertir la deuda en dólares a pesos, a una tasa fija y, en el caso de que el ente salga al mercado a competir, deberá buscar un instrumento financiero derivado (un swap o intercambio de monedas) y canjear los flujos.
“El banco ganador nos pagaría los dólares, nosotros se los daríamos a CAF y al banco le pagamos en pesos, esa es la idea”, indicaron desde el equipo financiero de la estatal.
El presidente de Ancap señaló que la relación entre activos y pasivos de la empresa es “totalmente solvente” y que en términos financieros, Ancap está “muy bien consolidada”.
En este sentido, las autoridades del directorio hicieron énfasis en que el hecho de pesificar la deuda en dólares, responde “simplemente a un tema de cobertura” cambiaria, para que el resultado financiero no sea significativo por apreciación o depreciación de la moneda. “Quisiéramos no tener esos US$ 52 millones de ganancias” por resultados financieros, indicó Stipanicic en alusión al balance de 2022.
Del total de los pasivos de Ancap, tanto comerciales como financieros, el 27% está en moneda nacional y el 73% en dólares.
Para hacer frente a esas deudas -teniendo en cuenta que los ingresos de Ancap son en pesos-, la estatal compró en todo 2022 unos US$ 1.736 millones y a marzo de este año, ya llevaba comprados US$ 446 millones. Se estima que en 2023 la compra de dólares ascienda a aproximadamente US$ 2.000 millones, cifra que podrá variar en función del precio internacional del crudo.
Ancap compra esos dólares diariamente en el mercado, con los bancos de plaza que están en el país. Asimismo, realiza compras de dólares a futuro, con el objetivo de asegurarse el precio del dólar en un plazo de seis, nueve, 12 o 24 meses, por ejemplo y así evitar el efecto negativo de un posible aumento del tipo de cambio.
Hasta el primer semestre del año pasado, Ancap hacía esas coberturas de moneda con el Banco Central (BCU) y a partir de julio comenzó a hacerlo con los bancos de plaza. Desde julio hasta el momento, la estatal celebró 22 contratos a futuro por un total de US$ 127 millones.
Las instituciones financieras que participan en esas licitaciones son: Banco República, Citi, Santander, JP Morgan, HSBC, Itaú y Scotiabank.
En relación a la posibilidad de realizar ese tipo de operaciones con el sector exportador uruguayo (que tiene la necesidad de vender dólares), las autoridades de Ancap señalaron que están abiertas a hacerlo, siempre y cuando se realice a través de un intermediario financiero como un banco, o cuando los exportadores consigan los permisos correspondientes del BCU para hacer esa operativa y gestionar los riesgos asociados.