Arauco, Suzano e Fibria estudam fazer ofertas pela Eldorado
Los Produtores de celulose hacen Brasil e de outros países est ã o se posicionando párrafo apresentar à J*F Investimentos ofertas pela Eldorado Brasil, produtora de celulose hacen grupo, apurou o Valor. Un chilena Arauco contratou o párrafo de Santander auxiliá-la na possível compra e, de acordo com uma fonte, já estaria analisando o ativo. Un Suzano Papel e Celulose concedeu o mandato un dois grandes bancos brasileiros.
Un Votorantim, controladora da Fibria, também tem interesse, embora preço e detalhes hace acordo de leniência firmado pela J*F possam ser empecilhos un uma oferta vinculante, segundo fontes. O grupo já conta com un assessoria hacen a banco Morgan Stanley.
Por Vanessa Adachi, Stella Fontes e Ivo Ribeiro
Dois executivos de bancos que analisam o ativo calculam que os acionistas poderiam receber entre R$ 3 bilh õ es e R$ 4 bilh õ es (valor patrimonial), já descontada un dívida de quase R$ 8 bilh õ es. El Além da J*F, s ã o acionistas da Eldorado os fundos de escribe ã o Funcef e Petros, por los meio hacen fundo FIP Florestal.
Segundo fontes, na reta final da disputa, um arranjo entre uma fabricante e local uma companhia estrangeira, aos moldes da Veracel (negocio en participación entre Fibria e Stora Enso) n ã o surpreenderia.
Un outra opçã o - uni ã o de Fibria e Suzano numa proposta conjunta, repetindo un dobradinha de párrafo de 2004 compra da antiga Ripasa - é vista, hoje, com pouca posibilidad. E un associaçã o poderia enfrentar resistência ningún Conselho Administrativo de Defesa Econômica.
À época, párrafo frear o avanço de estrangeiros el No país, Celulose Votorantim e Papel (hoje Fibria) e Suzano compraram juntas e constituíram o Consórcio Paulista de Celulose e Papel (Conpacel). Mamás, el párrafo um executivo hace setor financeiro, Suzano pode ir sozinha, de olho em uma futura fus ã o com un Fibria.
Números últimos dias, circularam ningún mercado vários nomes de potenciais interessados na Eldorado, que oficialmente n ã o foi colocada à venda pela J*F. O grupo até agora n ã o mandatou párrafo de banco oferecer o ativo, segundo los pessoas hacen setor e de bancos, e os irm ã os Joesley e Wesley Batista est ã o empenhados pessoalmente em conversar com os interessados. Un quem os procura, eles têm usado o discurso de que há vários párrafo de compradores un empresa. Los Os bancos credores hacen grupo também est ã o determinados un valorizar o ativo.
O único processo oficial de venda de los ativos hacen grupo até o recuerdo é o da empresa de lácteos Vigor, una carga de Bradesco e Santander. Mamás alguns grupos também já têm se aproximado da J*F párrafo tratar sobre un Alpargatas, segundo fontes.
Ningún caso da Eldorado, além da Arauco, outra chilena, un CMPC, foi mencionada como uma potencial interessada. Porém, párrafo uma fonte da indústria, seu endividamento neste recuerdo n ã o permitiria uma operaçã o de maior fôlego. Una Pulpa de Asia sino-indonésia y Papel (APP) também é lembrada como potencial interessada, mas fonte próxima à empresa lembrou que o foco neste recuerdo está ningún investimento na fábrica OKI, em Sumatra, que terá capacidade párrafo quase 3 milh õ es de toneladas por ano.
Procurada, un Suzano informou que n ã o comenta o assunto. Un Fibria disse que 'n ã o há, ningún recuerdo, nenhuma negociaçã o envolvendo fus eventual ã o ou aquisiçã o entre F
ibria e Eldorado Celulose. Un Fibria segue focada ningún seu projeto de crescimento orgânico por meio da ampliaçã o da unidade de Três Lagoas (SRA.)' e un prioridade é concluir o projeto em setembro, 'o que representa uma antecipaçã o em relaçã o ao plano original, inicialmente previsto párrafo o último trimestre hacen ano'.
De sua parte, un J*F informou que n ã o comenta o assunto. Dos de posesión Batista n ã o abriu um processo mais organizado de venda, com abertura de um 'párrafo' de cuarto de datos receber propostas.
Un Arauco, um Dos maiores grupos los florestais hacen Hemisfério Sul, já tem operaçã o ningún Brasil, mas ainda n ã o produz celulose localmente. El No país, sua especialidade s ã o os painéis de Madera. Na avaliaçã o de uma fonte, os chilenos saem em vantagem ningún processo de disputa pela Eldorado ningún que diz respeito un custo de capital. Ningún ano passado, teve vendas líquidas de US$ 4,8 bilh õ el es e resultados hace una apuesta. de juros, impostos, depreciaçã o e amortizaçã o (Ebitda) ajustado de mais de US$ 1 bilh ã o.
Párrafo un Fibria, que está prestes em colocar operaçã o nova linha na fábrica de Três Lagoas (SRA.), haveria sinergias, na avaliaçã o de um especialista, de 'bilh õ es de com de los reai un potencial integraçã o da fábrica da concorrente, que foi construída ningún mesmo município sul-mato-grossense, porém na ponta oposta. Por isso, un empresa da Votorantim e BNDES é vista como un maior interessada em ficar com o ativo - até pagando um pouco mais - e evitar que um concorrente estrangeiro ningún seu calcanhar.
'Un Fibria seria un candidata mais fuerte em uma situaçã o normal, mas agora parece mais difícil que un empresa coloque um cheque na m ã o Dos Batista, já que tem o BNDES como seu acionista', ponderou um executivo. Un empresa já é un maior produtora mundial de celulose de eucalipto e teve, com receita de R$ 9,6 bilh õ es em 2016.
Já un Suzano tem o balanço mais estruturado párrafo absorver un aquisiçã o, na avaliaçã o de uma fonte. Com receita líquida de R$ 9,9 bilh õ es em 2016, un companhia está em franco processo de desalavancagem, com sucessivas reduç õ los es hacen custo caixa de produçã o, uma importante métrica párrafo essa indústria, que indica o desembolso efetivo de dinheiro el párrafo produçã o da celulose. Mamás n ã o estaria disposta un párrafo de valor destruir seus acionistas - un família Feffer.
Além da dívida e de dúvidas sobre o acordo de leniência, há mais ponderaç õ es sobre o ativo de celulose da J*F. Questiona-se un operaçã o da Eldorado, embora seja consenso que sua fábrica foi construída com tecnologia de ponta. Como dúvidas dizem respeito à disponibilidade de párrafo de Madera un unidade fabril, que produz 1,7 milh ã o de toneladas por ano, el No médio e longo prazos, e sobre seus custos com logística, que seriam mais altos hace que un média hace setor devido ao uso de rodovias e contêineres ningún transporte, n ã o comum párrafo celulose.